Avaliação do Impacto da Divulgação de Fatos Relevantes no Caso Kroton e Estácio de Sá: Um Estudo de Eventos
DOI:
https://doi.org/10.9771/rcufba.v15i0.47454Palavras-chave:
Combinação de Negócios, Fatos Relevantes, Estudo de EventosResumo
O objetivo do estudo foi identificar os efeitos provocados no preço das ações das instituições educacionais brasileiras Kroton e Estácio de Sá em função da divulgação de fatos relevantes acerca de uma potencial combinação de negócios. O CADE reprovou a operação em 28/06/2017, mais de um ano após a divulgação do primeiro fato relevante que havia ocorrido em 02/06/2016. Por meio de um Estudo de Eventos, foram calculados e analisados os retornos anormais das ações das instituições nos dois momentos supracitados. No geral, os resultados demonstraram um efeito positivo, mas pontual, de aproximadamente 33% no momento na janela de eventos do Evento I, essa janela gerou Retorno Anormal Acumulado em 32% para o Modelo de Ajuste ao Mercado e em 51% para o Ajustado ao Risco e Mercado. No Evento II, o efeito positivo foi de 5%, não sendo suficiente para manter um resultado positivo na acumulação dos retornos dentro da janela. Destaca-se a demora no parecer final do CADE que pode ter influenciado e ser uma explicação do comportamento dos preços dos ativos.
Downloads
Referências
B3. (2020). Empresas Listadas. 2020. Recuperado de http://www.b3.com.br. Brealey, R. A., & Myers, S. C. (1995). Princípios de finanças empresariais (3a ed.) Lisboa: McGrawHill.
Camargos, M. A., & Barbosa, F. D. (2003). Estudos de evento: teoria e operacionalização. Caderno de Pesquisas em Administração, 10(3), 01-20.
Camargos, M. A., & Barbosa, F. D. (2003). Teoria e evidência da eficiência informacional do mercado de capitais brasileiro. Caderno de Pesquisas em Administração, 10(1), 41-55.
Camargos, M. A., & Barbosa, F. D. (2005). Análise do desempenho econômico-financeiro e da criação de sinergias em processos de fusão e aquisição do mercado brasileiro ocorrido entre 1995 e 1999. Caderno de Pesquisas em Administração, 12(2), 99-115.
Camargos, M. A., & Barbosa, F. D. (2015). Eficiência informacional do mercado de capitais brasileiro em anúncios de fusões e aquisições. Production, 25(3), 571-584.
Campbell, J. Y., Lo, A. W., & Mackinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets(2a ed.). New Jersey: Princeton University Press.
Calil, M. R., Bueno, J. M., Domingues, C. R., & Borges, J. F. (2020). Revisão bibliométrica sobre fusão e aquisição de empresas no Brasil. Revista Ibero-Americana de Estratégia, 19(4), 76-99.
Estadão. (2017). Ministro da Educação culpa crise econômica por estagnação de matrículas no ensino superior. Recuperado de http://educacao.estadao.com.br/noticias/geral,ministro-da-educacao-culpa-crise-economica-por-estagnacao-de-matriculas-no-ensinosuperior,70001959011.
Eloy, J. C. C., & Souza, M. M. (2018). Reconhecimento dos ativos intangíveis nas combinações de negócios: uma análise nas características das companhias de capital aberto brasileiras no período entre 2012 e 2014. Revista de Contabilidade da UFBA, 12(1), 116-136.
Fasolin, L. B., Brizolla, M. M. B., Silva, A. da, & Klann, R. C. (2019). Características de companhias: práticas de combinação de negócios. RC&C - Revista Contabilidade e Controladoria, 11(2), 8-23.
Fogaça, F. M., Souza, B. S., Oliveira, W. S., & Silva, J. R. (2020). Nível da divulgação dos ativos identificáveis reconhecidos em uma combinação de negócios. Revista Liceu On-line, 10(1), 96-112.
Gitman, L. J. (2004) Princípios da Administração Financeira (10a ed.). São Paulo: Pearson Addison Wesley. Infomoney. (2013). As 6 aquisições que tornaram a Kroton a maior empresa de educação do mundo. Recuperado de http://www.infomoney.com.br/kroton/noticia/2742805/aquisicoes-que-tornaram-kroton-maior-empresa-educacao-mundo.
Infomoney. (2017).Fusão Kroton/Estácio: o “final de uma novela” que dará origem a 3 novas “minisséries” no setor de educação.Recuperado de https://www.infomoney.com.br/colunistas/thiago-salomao/fusao-kroton-estacio-o-final-de-uma-novela-que-dara-origem-a-3-novas-minisseries-no-setor-de-educacao/#:~:text=Fus%C3%A3o%20Kroton%2FEst%C3%A1cio%3A%20o%20%E2%80%9C,miniss%C3%A9ries%E2%80%9D%20no%20setor%20de%20educa%C3%A7%C3%A3o&text=S%C3%83O%20PAULO%20%E2%80%93%20Uma%20das%20maiores,quarta%2Dfeira%20(28).
Gelbcke, E. R., Santos, A. D., Iudícibus, S. de, & Martins, E. (2021). Manual de contabilidade societária (3a ed.). São Paulo: Atlas.
KROTON (Kroton Educacional S.A.). (2017). Site da Empresa. Recuperado de http://www.kroton.com.br/.
Mackinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, Nashville: American Economic Association, 35(1), 13-39.
Macohon, E. R., Zittei, M. V. M., & Klann, R. C. (2016). Análise da variância dos indicadores de desempenho das empresas que passaram por operações de combinação de negócios. Contextus - Revista Contemporânea de Economia e Gestão, 14(2), 199-211.
Martelanc, R., Passin, R., & Pereira, F. (2010). Avaliação das empresas: um guia para fusões & aquisições e privaty. São Paulo: Pearson Prentice Hall.
Melo, I. C. A., Tinoco, J. E. P., & Yoshitake, M. (2012). Combinação de negócios no Brasil em empresas de capital aberto no período de 2005 a 2008: identificação dos impactos nas demonstrações financeiras. Revista da Faculdade de Administração e Economia, 4(1),23-46.
Nakayama, W. K. (2012). Divulgação de informações sobre operações de combinação de negócios na vigência do Pronunciamento Técnico CPC 15 (Dissertação de Mestrado). Universidade de São Paulo, São Paulo, 2012.
Silva, D. G., Souza, G. H. D., Avelino, B. C., & Pinheiro, L. E. T. (2020). Perda por redução ao valor recuperável do goodwill: value relevance em empresas listadas na B3. Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ, 25(2), 141-157.
Soares, R.O., Rostagno, L.M., & Soares, K.T.C. (2002, set). Estudo de evento: o método e as formas de cálculo do retorno anormal. Anais do Encontro da Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração (Anpad), Salvador, BA, 20.
Toigo, L. A., Hein, N., & Kroenke, A. (2018). Características predominantes dos mecanismos de governança corporativa e desempenho pós-fusões e aquisições no Brasil. Enfoque: Reflexão Contábil, 37(4), 85-104.
Valor Econômico. (2017). CADE veta fusão entre Kroton e Estácio por 5 votos a 1. Recuperado de http://www.valor.com.br/empresas/5020266/cade-veta-fusao-entre-kroton-e-estacio-por-5-votos-1. Valor Econômico. (2021).Ranking 1000 Maiores. Recuperado de https://especial.valor.com.br/valor1000/2016/ranking1000maiores/Educa%C3%A7%C3%A3o_e_Ensino.
Vieira, L. B., Brito, S. S., Santana, J. R. B., Sanches, S. L. R., & Galdamez, E. V. C. (2017). Reflexo das operações de fusões e aquisições nos indicadores financeiros das empresas brasileiras de capital aberto. Revista de Gestão, 24(3), 235-246.
Downloads
Publicado
Como Citar
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2021 Revista de Contabilidade da UFBA
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:- Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho licenciado simultaneamente sob uma Licença Creative Commons Attribution CC-BY-NC após a publicação, permitindo o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria do trabalho e publicação inicial nesta revista.
- Autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista.
- Autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal), já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado.
This work is licensed under a license 